把京山轻机拆成五个零件：股息、现金流、盈利、债务与均线在说什么（000821）
问一个有点好玩的题：如果把京山轻机（000821）当成一台老矿山里的发动机，你先检查的是油箱里的股息，还是曲轴上的现金流？
别急着把它当成冷冰冰的报表。我想先做个“拆机”游戏——把公司拆成几个核心零件来看：股息率、盈利能力、现金流使用效率、负债风险、均线粘合，和销售模式对毛利率的影响。每个零件都有自己的声音，组合起来才能判断发动机是“还能跑”，还是“得进大修”。
股息率合理性——先看是不是“假热闹”
股息率很直观：派多少钱、当前股价多少。合理不合理不能单看百分比，还要看支付能力。我的判断逻辑是：查看公司近3年分红记录、派息覆盖率（股息/净利润）以及自由现金流对分红的覆盖（分红/经营现金流）。若分红靠借新债或一次性处置资产支撑，那就不可靠。建议参照公司年报与深交所披露数据来计算，关注分红稳定性比单次高股息更重要（参考：京山轻机年报与深交所公告）。
盈利能力增强——不是看单季度的热闹
盈利能力要看毛利率、营业利润率与ROE的趋势。若毛利率提升，要分辨是产品结构改善（高毛利产品比重上升）、成本下降（原材料价回落或采购优势）、还是靠一次性补贴/政府补助撑起来的。销售模式在这里很关键：直销+服务、售后配件与工程安装通常毛利较高，OEM代工毛利偏低。结合公司披露的产品结构和客户集中度来判断盈利增强的可持续性（参考：行业报告与公司披露）。
现金流使用效率——钱从哪里来往哪里去
看三件事：经营现金流是否持续为正、经营现金流/净利润比值、以及营运资金变化（应收、存货、应付）。健康公司通常能把净利润转换成现金（转换率>80%较好），并且投资（capex）合理，不把现金全部用来分红或偿债。若分红高但经营现金流弱，说明现金流使用不够高效或存在风险。
企业负债风险——别只看负债率
真正关键的是短期偿债能力和利息覆盖。短期借款高、流动比率低、利息覆盖小于2都值得警惕。还要看债务结构：长期借款能否配合长期项目，短期债务集中到期则是潜在压力。结合行业周期（机械设备需求受大宗商品和基建影响）来判断宏观冲击下的承受力。
均线粘合——技术面在讲“等待”两字
均线（如5/10/20/60日）粘合通常意味着市场在整固，买卖双方暂时达成平衡。关键看后续量能配合：若均线粘合后伴随成交量放大且短均线上穿长均线，可能迎来趋势；反之，若量能不配合，可能继续震荡或下行。技术面是辅助工具，别把它当决策唯一依据。
销售模式对毛利率的影响——模式决定价格主动权
公司若向服务和配件倾斜，会获得更高且持续的毛利；若以大型工程EPC承揽为主，毛利率波动受项目性质和造价波动影响大；若依赖代工和零散订单，毛利通常薄。关注应收账款与合同账期，因为被动的长账期会侵蚀真实毛利。
我的分析流程（可复用的步子）：
1) 数据采集：公司年报、季报、深交所公告、Wind/东方财富公开数据；
2) 指标计算：营收增长、毛利率、净利率、ROE、OCF/净利、分红覆盖率、债务期限结构、利息覆盖；
3) 趋势与结构：3年滚动趋势、产品/客户/地区结构变化；
4) 同行业比较：找2-3个可比公司做横向对比；
5) 情景测试：原材料上涨、订单下滑、利率上升等情景下的承受力；
6) 技术面辅助：均线、成交量、支撑阻力位；
7) 风险清单与结论：把不确定性列出来，给出观察点与触发器。
结语（不做买卖建议）：京山轻机这类机械装备企业，价值常夹在周期波动与企业自身经营改进之间。想看出“发动机”会不会加速，既要看账本，也要看订单簿与管理层策略。想要更深的定量研究，我可以帮你把最新年报/季报数据拉进表格，算出具体的股息覆盖率、经营现金流转换率和利息覆盖率。
参考资料：京山轻机年度报告与深交所信息披露、Wind资讯、东方财富、行业报告（中国机械工业联合会）等。
互动投票（请选择一项或多个）：
A. 我想看京山轻机的分红历史与股息覆盖率；
B. 我想看现金流明细与应收/存货变化；
C. 我更关心均线粘合后的量价配合；
D. 给我同行对比+情景压力测试。